春节假期刚过，外汇市场掀起一轮新的讨论热潮。
在岸、离岸人民币汇率节后连续走强，2月26日，美元对人民币、美元对离岸人民币盘中分别最低触及6.8310、6.82665。伴随人民币快速走强，此前在“高息+汇差”逻辑下买入美元存款的投资者，开始集中复盘自己的收益账本，结果让不少人意外：利息未必能覆盖汇率损失，甚至出现本金缩水。
在人民币定存利率已普遍降至“1”字头的背景下，美元存款一度以3%~4%以上的票面利率成为市场焦点。但当汇率逆转，这笔看似稳妥的“高息”配置，正显露其背后的波动风险。
有人一年亏掉利息还倒贴本金
“跟风存美元，没想到直接亏了7000元。”一位投资者在社交平台上的留言，引发大量共鸣。有的人晒收益，有的人晒亏损，更多的人在反思：为何买入“高息”美元存款后，到期后反而亏了？
乐乐（化名）告诉记者，2025年初，她以约7.23的汇率购入5万美元，办理了年利率4.5%的一年期美元定期存款。那时，人民币定存利率已跌至“1”字头，而美元定存利率仍处于高位。“利差摆在那儿，感觉不配点美元都说不过去。”
一年后，她如约拿到2250美元利息，本息合计52250美元。问题出现在结汇那一刻。按照当前约6.8的汇率计算，折合人民币约35.53万元，而当初购汇时投入人民币约36.15万元。
账面上美元增加了，但换回人民币却少了。“当时觉得就算汇率不动，光利息也比人民币高不少。没想到人民币涨这么快。”乐乐说，真正让她意外的不是利率变化，而是汇率方向的逆转。
另一位网友则更为“精打细算”：分两次购汇合计2万美元，其中5000美元存一年、15000美元存三个月。最终结汇后，不计利息仍亏损数千元。“利息基本被点差和汇率波动吃掉了。”
过去两年，居民部门在低利率环境下持续寻找替代收益来源，从理财、基金到外币存款，资产配置行为日趋多元，美元存款以其利率的相对优势成为不少投资者的选择。
但随着全球货币政策进入新阶段，单一资产的确定性收益正变得稀缺，美元存款利率也随着人民币不断升值逐渐失去优势。
苏商银行特约研究员薛洪言指出，外币存款的核心风险在于汇率。若持有期间人民币明显升值，汇兑损失极易覆盖利息收益；同时购汇与结汇存在点差成本，叠加时间成本，实际收益往往低于投资者的心理预期。
银行仍在推美元存款
尽管部分投资者因汇率波动遭遇汇兑损失，但银行端的美元存款产品并未退场，揽储节奏依然平稳。
记者从多家银行了解到，目前一年期美元存款利率多集中在3%左右，部分新客专享产品可达到3.5%~3.7%，个别半年期产品利率甚至超过4%。整体来看，银行给出的存期多在一年以内，期限偏短、利率相对集中。
例如，南京银行某支行客户经理表示，目前一年期美元定存利率为3.0%，1万美元起存；江苏银行部分网点亦给出5000美元起存、3.0%的报价；浦发银行一年期与两年期美元存款利率持平，均为2.8%。
与之形成对比的是人民币存款利率的持续下行。以国有大行为例，目前一年期人民币定存利率普遍在1.10%，三年期1.55%。在低利率环境下，美元存款与人民币存款之间仍存在一定利差，这也是其持续具备吸引力的重要原因。
从银行负债结构看，外币存款在整体存款中的占比并不算高，但在特定阶段可作为差异化揽储工具。尤其是在“开门红”等关键时点，部分银行通过额度控制、期限设计及新客专享利率等方式增强产品吸引力，在控制汇率风险敞口的同时实现结构性揽储。
不过，多位业内人士坦言，美元存款本质上仍属于外币资产配置工具，其核心变量并非票面利率，而是汇率走势。利差只是表象，汇率才是决定最终收益的关键因素。
乐乐回忆，当初正是看中美元存款相对突出的利率优势，再叠加当时汇率处于7.2以上的阶段高位，才选择购汇配置。“那时候感觉一年下来利息就有不少空间。”她说。
美元还能配吗
无疑，人民币持续升值是投资者美元定存损益差的重要原因。回顾本轮行情，人民币已第五个月保持升值态势。2026年以来，离岸人民币多次逼近6.8水平，稳稳居于“6”时代。
宏观分析人士普遍将本轮升值分为三个阶段：第一阶段（2025年11月初至12月中旬）美元指数震荡偏弱，人民币与美元高度负相关；第二阶段（2025年12月中旬至2026年1月底）美元波动加剧，但人民币单边升值；第三阶段（春节以来）呈现“多因素共振”，美元反弹背景下人民币仍保持偏强。
广发证券资深宏观分析师陈礼清认为，2026年以来人民币升值的驱动因素可概括为三点：其一，全球“去美元化”叙事阶段性抬头，非美货币整体走强；其二，前期顺差与顺收双高共振，顺差转为顺收比例提升至近十年高位，国际收支结构改善；其三，国内PPI回升、权益市场表现改善，中美资产回报差出现边际变化。
在人民币偏强格局下，美元存款是否仍具配置价值？
从短期看，若人民币维持强势或阶段性波动偏升，美元存款收益将更多取决于利息本身。当前3%左右的利率虽高于人民币定存，但已较2024年的4%以上明显回落。
从中期看，华创证券首席经济学家张瑜判断未来1~2年美元或呈中性偏强格局，美国相对经济增速仍具优势，美元空仓水平已较高，不宜简单将债务率提升等同于美元走弱。
回顾历史来看，美元对人民币中间价多次下破6.8：第一次，自2010年始一路下行，2014年降至6.1水平，持续到了2017年。第二次，2020年~2022年，中间价也经历持续下行，一度触及6.3关口，随后处于波动状态。
也有观点认为，人民币若出现中长期重估，关键在于中游制造业全球化突破及顺差结构变化。一旦企业结汇行为发生趋势性转变，汇率中枢或面临系统性调整。
因此，对个人投资者而言，美元存款的逻辑应回归资产配置本身，而非短期套利。业内人士提醒，外币存款适合有真实外币需求或资产多元化配置需求的人群。若仅因利差而购汇，在汇率波动放大的环境下，风险往往被低估。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
陈君君
相关阅读
离岸人民币升破6.84，节后为何持续创新高盘中最高升值至6.83605，较前一交易日升值超0.25%。
7 249 9小时前
连平：金融强国建设需要强势人民币| 马年大咖谈未来人民币保持适度强势有助于人民币成为强大的货币
367 02-19 11:11
人民币汇率一路“昂首向上”，持汇过节有何讲究？人民币对美元中间价持续向偏弱方向调控，意在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值。
8 418 02-12 19:53
结汇需求与弱美元共振，人民币中间价“破7”后如何演绎？市场普遍认为，人民币汇率不会出现单边升值走势。
543 01-28 18:49
沈建光：2026年人民币不该也不会大幅升值央行目标仍是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
221 01-28 11:22 一财最热 点击关闭股票配资平台开户提示：文章来自网络，不代表本站观点。
